Page 108 - 《华中农业大学学报（社会科学版）》2020年第3期
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第 ３ 期 丁存振 等: 价格支持政策对农产品期现货市场关联的影响研究 １ ０ ３
期, 临储期最小.从两个序列偏度、 峰度和JB 统计量来看, 两序列均显著异于正态分布, 表现出尖峰
厚尾的特点, 所以本文采用t 分布进行模型估计 [ １８ ] .
图 １ 棉花期现货市场价格走势
表 １ 棉花期现货市场价格描述性统计结果
时期 序列 均值 标准差 偏度 峰度 JB 统计量
现货 ０．００８０ ０．４３９０ ２．５０１０ ４８．９６３０ １８８９１４．７０００ ∗∗∗
总体
期货 ０．００１３ １．３１７０ －０．１４００ １０．８２５３ ５４１８．６６１０ ∗∗∗
现货 ０．１０７０ ０．５４９１ ３．０５４７ ４４．３９１０ ５５０６８．０１００ ∗∗∗
临储前
期货 ０．０８８４ １．４９３０ ０．２５２１ ７．７０３０ ７０３．７８５０ ∗∗∗
现货 －０．０７０３ ０．３０８８ －３．７３３１ ２４．６５４１ １５１９３．０３００ ∗∗∗
临储期
期货 －０．０８４４ １．０９３３ －１．６１２７ ２６．０９８０ １５７５１．０８００ ∗∗∗
现货 －０．０２３３ ０．３９３２ ２．５１７０ ３１．３４１７ ２３１６６．２３００ ∗∗∗
目标价格期
期货 －０．００７７ １．３１２０ －０．０２５９ ６．７６２２ ３９５．８２１０ ∗∗∗
注: ∗∗∗ 表示在 １％ 的水平上显著.
３． 滚动相关分析
通过计算一年期棉花期货和现货市场价格的滚动相关系数 , 对不同价格支持政策实施背景下
①
棉花期现货市场关系进行初步探讨.图 ２ 展示了棉花期现货市场滚动相关系数走势, 首先, 从整个样
本期来看, 两市场间相关性总体上较高.其次, 分不同时期来看, 临储前棉花期现货市场相关性一直
处于较高水平, 而在临时收储政策实施后棉花期现货市场相关性逐步下降, 并且在临时收储政策后期
两市场间关系由正相关转变为负相关.但在实施目标价格政策后两市场关系又转变为正相关, 并且
随着目标价格政策的实施两市场间相关程度不断上升, 在第一轮目标价格政策实施后期两市场间相
注: 图中虚线为三个时期划分, 依次是临储前、 临储期、 目标价格期.下图同.
图 ２ 棉花期现货市场滚动相关系数
① 滚动相关系数即以滚动的方式计算棉花期现货市场间相关系数, 在样本时期长度选择上选择一年.
